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Fed, rapporto sulla politica monetaria semestrale in italiano

18 Luglio 2018 - Autore: Redazione


Dichiarazione del Presidente Jerome H. Powell

Gli obiettivi che il Congresso ha fissato per la politica monetaria sono massimo impiego e stabilità dei prezzi. Sosteniamo inoltre una comunicazione chiara e aperta sulle politiche che intraprendiamo per raggiungere questi obiettivi. Dobbiamo al pubblico chiare spiegazioni su ciò che stiamo facendo e sul perché lo stiamo facendo. La politica monetaria colpisce tutti e dovrebbe essere un mistero per nessuno. Negli ultimi tre anni, abbiamo progressivamente riportato i tassi di interesse e le posizioni in titoli della Fed a livelli più normali man mano che l'economia si rafforza. Riteniamo che questo sia il modo migliore per aiutare a stabilire le condizioni in cui gli americani che desiderano un lavoro possono trovarne uno e in cui l'inflazione rimane bassa e stabile.

Situazione economica attuale e prospettive

Dall'ultima volta che ho testimoniato qui a febbraio, il mercato del lavoro ha continuato a rafforzarsi e l'inflazione è aumentata. Nei dati più recenti, l'inflazione è stata leggermente superiore al 2%, il livello che il Federal Open Market Committee, o FOMC, ritiene possa raggiungere nel migliore dei modi la nostra stabilità dei prezzi e gli obiettivi occupazionali nel lungo periodo. L'ultimo dato è stato favorito da un significativo aumento della benzina e di altri prezzi dell'energia.

Una media di 215.000 nuovi posti di lavoro netti sono stati creati ogni mese nella prima metà di quest'anno. Quel numero è leggermente superiore alla media mensile per il 2017. Cresce anche il numero medio di persone che entrano nel mondo del lavoro ogni mese in rete. Il tasso di disoccupazione è sceso di 0,1 punti percentuali nel primo semestre dell'anno, al 4,0% in giugno, vicino al livello più basso degli ultimi due decenni. Inoltre, la quota della popolazione che ha un lavoro o ne ha cercato uno nell'ultimo mese - il tasso di partecipazione alla forza lavoro - non è cambiata molto dalla fine del 2013. Questo sviluppo è un altro segno della forza del mercato del lavoro. Parte di ciò che ha mantenuto stabile il tasso di partecipazione è che più persone in età lavorativa hanno iniziato a cercare lavoro,

Un'altra buona notizia è che le solide condizioni del mercato del lavoro sono percepite da molti gruppi diversi. Ad esempio, i tassi di disoccupazione degli afroamericani e degli ispanici sono diminuiti drasticamente negli ultimi anni e sono ora vicini ai livelli più bassi da quando il Bureau of Labor Statistics ha iniziato a riportare i dati relativi a questi gruppi nel 1972. I gruppi con tassi di disoccupazione più elevati tendono a beneficiare il più visto che il mercato del lavoro si è rafforzato. Ma i tassi di disoccupazione per questi gruppi sono ancora più alti di quelli per i bianchi. Tre quarti dei bianchi hanno risposto in un recente sondaggio della Federal Reserve che stavano facendo almeno bene finanziariamente nel 2017, solo i due terzi degli afroamericani e degli ispanici hanno risposto in questo modo.

I dati in arrivo mostrano che, accanto al forte mercato del lavoro, l'economia statunitense è cresciuta ad un ritmo solido finora quest'anno. Il valore dei beni e dei servizi prodotti nell'economia è salito ad un tasso moderato annuo del 2% nel primo trimestre dopo la correzione dell'inflazione. Tuttavia, gli ultimi dati suggeriscono che la crescita economica nel secondo trimestre è stata considerevolmente più forte che nel primo. Il solido ritmo di crescita finora quest'anno si basa su diversi fattori. Solidi guadagni di lavoro, aumento dei redditi al netto delle imposte e ottimismo tra le famiglie hanno sollevato la spesa dei consumatori negli ultimi mesi. Gli investimenti delle imprese hanno continuato a crescere a un ritmo salutare. Buone performance economiche in altri paesi hanno sostenuto le esportazioni e la produzione negli Stati Uniti. E mentre la costruzione di alloggi non è aumentata quest'anno,

Mi rivolgerò ora all'inflazione. Dopo diversi anni in cui l'inflazione è scesa al di sotto del nostro obiettivo del 2%, i dati recenti sono incoraggianti. L'indice dei prezzi per le spese per consumi personali, che è una misura complessiva dei prezzi pagati dai consumatori, è aumentato del 2,3% nei 12 mesi terminanti a maggio. Quel numero è salito dall'1,5% un anno fa. L'inflazione complessiva è aumentata in parte a causa dell'aumento dei prezzi del petrolio, che ha causato un forte aumento della benzina e di altri prezzi dell'energia pagati dai consumatori. Poiché i prezzi dell'energia aumentano e diminuiscono notevolmente, guardiamo anche all'inflazione di fondo. L'inflazione core esclude i prezzi dell'energia e dei prodotti alimentari e generalmente rappresenta un indicatore migliore dell'inflazione futura futura. L'inflazione core è stata del 2,0% per i 12 mesi terminanti a maggio, rispetto all'1,5% di un anno fa.

Guardando al futuro, i miei colleghi del FOMC e mi aspetto che, con un'adeguata politica monetaria, il mercato del lavoro rimarrà forte e l'inflazione resterà vicino al 2% nei prossimi anni. Questo giudizio riflette diversi fattori. Innanzitutto, i tassi di interesse e le condizioni finanziarie in generale restano favorevoli alla crescita. In secondo luogo, il nostro sistema finanziario è molto più forte di prima della crisi ed è in una buona posizione per soddisfare le esigenze di credito delle famiglie e delle imprese. In terzo luogo, le politiche fiscali e di spesa federali continueranno probabilmente a sostenere l'espansione. E, in quarto luogo, le prospettive per la crescita economica all'estero rimangono solide nonostante le maggiori incertezze in diverse parti del mondo. Quello che ho appena descritto è quello che consideriamo il percorso più probabile per l'economia. Ovviamente, i risultati economici che sperimentiamo spesso risultano essere molto più forti o più deboli delle nostre migliori previsioni. Ad esempio, è difficile prevedere il risultato finale delle attuali discussioni sulla politica commerciale nonché le dimensioni e la tempistica degli effetti economici delle recenti modifiche della politica fiscale. Complessivamente, vediamo il rischio che l'economia si indebolisca inaspettatamente, in modo approssimativamente bilanciato con la possibilità che l'economia cresca più rapidamente di quanto si pensi attualmente.

Durante la prima metà del 2018, il FOMC ha continuato a ridurre gradualmente la sistemazione della politica monetaria. In altre parole, abbiamo continuato a compensare la spinta extra necessaria per aiutare l'economia a riprendersi dalla crisi finanziaria e dalla recessione. Nello specifico, abbiamo alzato l'intervallo obiettivo per il tasso dei fondi federali di ¼% in entrambe le riunioni di marzo e giugno, portando l'obiettivo al suo attuale intervallo da 1-3 / 4 a 2%. Inoltre, lo scorso ottobre abbiamo iniziato a ridurre gradualmente le disponibilità di titoli del Tesoro e garantiti da ipoteca della Federal Reserve. Quel processo ha funzionato senza intoppi. Le nostre politiche riflettono il buon andamento dell'economia e sono intese a contribuire a far sì che questa tendenza continui.La relazione sulla politica monetaria spiega. Il pagamento degli interessi su questi saldi è il nostro principale strumento per mantenere il tasso dei fondi federali nell'intervallo obiettivo del FOMC. Questo strumento ci ha permesso di riportare gradualmente i tassi di interesse a un livello più normale senza interrompere i mercati finanziari e l'economia.

Come ho detto, dopo molti anni di funzionamento al di sotto del nostro obiettivo a più lungo termine del 2%, l'inflazione si è recentemente avvicinata a tale livello. La nostra sfida sarà di tenerlo lì. Molti fattori influenzano l'inflazione - alcuni temporanei e altri più duraturi. L'inflazione a volte sarà superiore al 2 percento e in altri momenti sotto. Diciamo che l'obiettivo del 2% è "simmetrico" perché il FOMC sarebbe preoccupato se l'inflazione fosse persistentemente al di sopra o al di sotto del nostro obiettivo.

Il tasso di disoccupazione è basso e dovrebbe scendere ulteriormente. Gli americani che vogliono lavori hanno buone probabilità di trovarli. Inoltre, i salari stanno crescendo un po 'più velocemente di quanto facessero alcuni anni fa. Detto questo, non stanno ancora aumentando così velocemente come negli anni precedenti la crisi. Una spiegazione potrebbe essere che la crescita della produttività è stata bassa negli ultimi anni. In una nota più brillante, la crescita moderata dei salari ci dice anche che il mercato del lavoro non sta causando un'alta inflazione.

Con un mercato del lavoro forte, un'inflazione vicina al nostro obiettivo e i rischi per le prospettive sostanzialmente bilanciati, il FOMC ritiene che, per ora, il modo migliore per continuare a incrementare gradualmente il tasso dei fondi federali. Siamo consapevoli che, da un lato, l'innalzamento troppo lento dei tassi di interesse può portare a un'inflazione elevata oa eccessi del mercato finanziario. D'altro canto, se aumentassimo i tassi troppo rapidamente, l'economia potrebbe indebolirsi e l'inflazione potrebbe persistere al di sotto del nostro obiettivo. Il comitato continuerà a valutare un'ampia gamma di informazioni pertinenti al momento di decidere quale politica monetaria sarà appropriata. Come sempre, le nostre azioni dipenderanno dalle prospettive economiche, che potrebbero cambiare man mano che riceviamo nuovi dati.

Per le linee guida sulla politica appropriata, il FOMC guarda regolarmente alle regole di politica monetaria che raccomandano un livello per il tasso dei fondi federali basato sui tassi attuali di inflazione e disoccupazione. Il rapporto sulla politica monetaria di luglio fornisce un aggiornamento sulle regole di politica monetaria e il loro ruolo nelle nostre discussioni politiche.




            

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