EXPERT SYSTEM: INTEGRAE SIM CONFERMA RATING BUY E PREZZO OBIETTIVO A EURO 2,2

1 Ottobre 2014 - Autore: Redazione


Il valore della produzione è risultato in flessione del 3% YoY a €6,68 mln, mentre l’Ebitda
è sceso a €0,11 mln (da €1,21 del 1H13), risentendo dell’incremento dell’aumento del costo del lavoro e dei servizi professionali legati allo sviluppo del piano di investimenti dichiarato in sede di IPO. Invariate le nostre stime per il periodo 2015-17F.

Il primo semestre 2014 è stato influenzato da una significativa politica di investimenti adottata dalla società per potenziare la base sia tecnologica sia commerciale per i futuri sviluppi internazionali dell’azienda. In ambito commerciale Expert System ha allargato la rete di partner anche all’estero, che possano fungere da distributori e system integrator. Relativamente alla strategia di internazionalizzazione è stata costituita la controllata Expert System Cogito Ltd per il presidio del mercato UK e rafforzata la presenza sul mercato americano, caratterizzato da diverse realtà private e governative molto attente all’utilizzo di strumenti evoluti per il textanalytics.

E’ stato aperto un nuovo ufficio a Palo Alto, nella Silicon Valley californiana, con l’obiettivo di garantire una presenza costante nel cuore pulsante del mondo dell’Information Technology.

La partnership con Cloudera, leader in soluzioni di data management per le aziende basate su Apache Hadoop e una delle più importanti realtà nel mondo dell’offerta di servizi cloud, rappresenta un primo significativo risultato di questa iniziativa, a pochi mesi dalla sua attivazione. In altre parole sono stati sostenuti gli investimenti/costi ma non sono ancora visibili i ricavi conseguenti. I primi risultati dell’accelerazione del processo di internazionalizzazione si possono leggere anche nel significativo cambio di mix nella pipeline commerciale1, dove la quota di opportunità estere è più che duplicata rispetto allo stesso periodo dello scorso anno passando dal 22% al 46%.La Posizione Finanziaria Netta è positiva e pari a €1,77 mln (FY13 era negativa per €5,77 mln), mentre la liquidità disponibile è di €8,22 mln. Il significativo miglioramento della situazione finanziaria è dovuto principalmente alle entrate derivanti dall’operazione di quotazione.


Conclusioni


La valutazione: rating Buy, target price €2.2 per azione, risk medium (invariati).
Expert System, a soli quattro mesi dalla quotazione, sta ponendo le basi per un solido e profittevole sviluppo futuro, in particolare al di fuori dai confini nazionali. Va de se che il processo di investimento nel marketing (contatti con i principali social media, motori di ricerca, enti statali etc.), richiede un gap temporale prima che i ricavi conseguenti possano essere visibili. Gap temporale tanto più lungo, ma sicuramente meno soggetto a rischio, quanto più importanti sono le aziende contattate. Forte del grado di innovazione proposto, siamo sicuri che Expert System non solo sia in grado di cogliere tutte le opportunità richieste dal mercato, ma tenda ad anticiparne la domanda.




            

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